12月2日，由第一財(cái)經(jīng)發(fā)起，攜手同策研究院聯(lián)合呈現(xiàn)的《2020?第一財(cái)經(jīng)中國(guó)上市房企價(jià)值榜》揭曉。該評(píng)選創(chuàng)立至今已成功舉辦了14屆，是中國(guó)最具影響力、權(quán)威性和參考價(jià)值的地產(chǎn)行業(yè)榜單之一。榮安地產(chǎn)(000517.SZ)憑借領(lǐng)先行業(yè)的盈利能力，位居2020年上市房企盈利能力榜單(A股)TOP2。
表1:2020年上市房企盈利能力榜單TOP10(A股)
近年來，中國(guó)證券市場(chǎng)逐漸確立了價(jià)值型為主流的投資理念，作為反映房企資金回報(bào)水平和利用效率的重要指標(biāo)，企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)，則其給予股東的回報(bào)越高，企業(yè)價(jià)值越大。對(duì)于股權(quán)投資而言，資金的回報(bào)是投資人最為關(guān)注的。在盈利能力的研究中，第一財(cái)經(jīng)采用了凈資產(chǎn)收益率(ROE)、總資產(chǎn)收益率(ROA)、銷售毛利率、銷售凈利率四個(gè)指標(biāo)來進(jìn)行詮釋，以求反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)對(duì)股東回報(bào)的體現(xiàn)。
廣廈獎(jiǎng)獲獎(jiǎng)作品：榮安府
榮安地產(chǎn)始創(chuàng)于1995年,總部位于浙江寧波,是寧波第一家房地產(chǎn)上市公司和長(zhǎng)三角地區(qū)首家深交所上市公司。作為一家年銷售200億的區(qū)域性A股上市房企,近年來榮安地產(chǎn)的盈利能力讓行業(yè)內(nèi)刮目相看。
2019年,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收66.62億元,同比增長(zhǎng)68%,在樣本房企中屬于營(yíng)收較低的企業(yè),但其超高的盈利能力表現(xiàn)遠(yuǎn)超過了行業(yè)頭部企業(yè)。2019年,公司歸母凈利潤(rùn)18.8億元,同比增加210.4%。毛利率達(dá)到41.6%,高出行業(yè)平均水平10個(gè)百分點(diǎn);凈利率達(dá)到26.4%,高出行業(yè)平均水平15.2個(gè)百分點(diǎn)。
表2：2018-2020年中期榮安地產(chǎn)盈利能力指標(biāo)對(duì)比
2020年上半年,由于年初疫情影響之下市場(chǎng)停擺，榮安地產(chǎn)各項(xiàng)盈利指標(biāo)出現(xiàn)小幅下滑,但榮安地產(chǎn)的盈利能力在行業(yè)對(duì)比中依然突出。
值得分析的是銷售凈利率,2020年中期,榮安地產(chǎn)扣非銷售凈利率為24.34%,在A股上市樣本房企中排名第二。在毛利率下降的同時(shí),凈利率反而有小幅增長(zhǎng),表明公司各類費(fèi)用控制能力有所提升。
表3:2020年中期樣本房企扣非銷售凈利率TOP10(A股)
整體來看,榮安的高盈利能力主要有三大支撐,一是布局價(jià)值高地及擁有產(chǎn)品溢價(jià)能力;二是發(fā)揮深耕優(yōu)勢(shì)降低綜合成本;三是借力項(xiàng)目合作放大資金杠桿。
就布局而言,榮安選擇發(fā)展速度較快,城市基本面好的重點(diǎn)城市入駐,獲取城市發(fā)展帶動(dòng)市場(chǎng)發(fā)展的紅利,實(shí)現(xiàn)價(jià)值兌現(xiàn)。
作為一家典型的區(qū)域深耕型房企,2019年公司營(yíng)業(yè)收入的77.7%來自于寧波區(qū)域,但與此同時(shí)也開始積極探索周邊城市市場(chǎng)。2020年上半年,公司在寧波區(qū)域的營(yíng)業(yè)收入在總收入中的占比銳減至24.6%,與此同時(shí),公司在寧波以外的鄰近城市的營(yíng)業(yè)收入快速增長(zhǎng)。區(qū)域深耕的優(yōu)勢(shì)降低了公司運(yùn)營(yíng)的綜合成本,實(shí)現(xiàn)管理半徑內(nèi)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng),有利于重復(fù)利用資源,區(qū)域內(nèi)部相互協(xié)同降低成本,提高運(yùn)營(yíng)效率。
廣廈獎(jiǎng)獲獎(jiǎng)作品：榮安觀江園
此外,與上游品牌房企合作也是榮安提升盈利能力的一個(gè)支撐點(diǎn),放大資金杠桿,提升投資收益。合作開發(fā)房地產(chǎn)項(xiàng)目使公司利益最大化,并積累了豐富的合作開發(fā)管理經(jīng)驗(yàn),能夠有效控制風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí),公司實(shí)施快速開工、快速開盤、快速回籠資金的項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)模式,大大降低了項(xiàng)目的開發(fā)成本以及政策變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。
整體來看,2019年以來樣本房企盈利水平持續(xù)下滑,利潤(rùn)空間被不斷壓縮。在各項(xiàng)因素的影響下,房企盈利能力分化明顯加劇。榮安地產(chǎn)此次榮登上市房企盈利能力榜單(A股)，也是市場(chǎng)和研究機(jī)構(gòu)對(duì)榮安地產(chǎn)未來發(fā)展的認(rèn)可。未來，榮安將繼續(xù)堅(jiān)持現(xiàn)有優(yōu)秀管理經(jīng)驗(yàn)，控制綜合成本，推動(dòng)企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展。
此文綜合整理自第一財(cái)經(jīng)相應(yīng)文章
